تمرکز گسترده Strategy بر بیت‌کوین، مانع اصلی ورود به S&P 500 باقی ماند

به گزارش مالی3، شرکت SanDisk Corp. قرار است در تاریخ ۲۸ نوامبر ۲۰۲۴ به شاخص S&P 500 اضافه شود و جایگزین شرکت Interpublic Group شود. این خبر با استقبال بازار مواجه شد و سهام SanDisk پس از پایان معاملات روز دوشنبه بیش از ۹ درصد رشد کرد.

این تصمیم نشان‌دهنده سرعت رشد چشمگیر SanDisk در ماه‌های اخیر است، در حالی که شرکت Strategy (نام جدید MicroStrategy) با وجود داشتن بیش از ۶۴۰ هزار بیت‌کوین، همچنان از ورود به شاخص S&P 500 بازمانده است.

صعود برق‌آسای SanDisk به S&P 500

SanDisk که پیش‌تر در شاخص S&P SmallCap 600 قرار داشت، با رشد ارزش بازار خود به ۳۳ میلیارد دلار اکنون یکی از شرکت‌های واجد شرایط برای ورود به S&P 500 شده است.
افزایش تقاضا برای زیرساخت‌های ذخیره‌سازی مرتبط با هوش مصنوعی نقش مهمی در جهش ارزش سهام این شرکت داشته است.

ورود به شاخص S&P 500 معمولاً موجب جذب سرمایه‌های سنگین از سوی:

صندوق‌های ETF
صندوق‌های شاخص‌محور
سرمایه‌گذاران نهادی

می‌شود؛ زیرا این صندوق‌ها موظفند سهام شرکت جدید را برای حفظ وزن شاخص خریداری کنند. این موضوع می‌تواند نقدینگی و اعتبار SanDisk را به‌طور قابل توجهی افزایش دهد.

همچنین، سهام شرکت در روز پیش از تعطیلات روز شکرگزاری با ۱۳.۳۳٪ افزایش بسته شد که نشان‌دهنده واکنش مثبت بازار به این تغییر است.

چالش‌های Strategy و عدم انطباق با معیارهای S&P

در نقطه مقابل، Strategy با وجود ارزش دارایی عظیم بیت‌کوین خود – معادل ۷۲.۳ میلیارد دلار – با موانع ساختاری برای ورود به S&P 500 مواجه است.

دلایل اصلی عدم پذیرش Strategy عبارت‌اند از:

نوسان شدید درآمد ناشی از قیمت بیت‌کوین
عدم تحقق شرط S&P برای چهار فصل متوالی سود مثبت
مدل کسب‌وکار متمرکز بر یک دارایی پرنوسان
نگرانی درباره نقدینگی و ریسک‌های خزانه‌داری دیجیتال

به عنوان نمونه، درآمدهای Strategy:

در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۴: سود ۱۴ میلیارد دلاری (غیرتحقق‌یافته)
در سه‌ماهه اول ۲۰۲۴: زیان ۴.۲ میلیارد دلاری

این نوسانات، که کاملاً وابسته به حرکت بیت‌کوین هستند، با استانداردهای پایداری S&P سازگار نیستند.

شاخص S&P Dow Jones نیز اخیراً به Strategy امتیاز اعتباری B- داده است که بر ریسک مدل کسب‌وکار آن تأکید دارد.

تضاد مدل‌های مالی سنتی با دارایی‌های دیجیتال

ورود SanDisk و حذف Strategy شکاف عمیق میان کسب‌وکارهای سنتی و شرکت‌های خزانه‌داری مبتنی بر دارایی دیجیتال را برجسته کرده است.
در حالی که برخی شرکت‌های فناوری مانند Robinhood توانسته‌اند وارد S&P 500 شوند، تمرکز شدید Strategy بر بیت‌کوین باعث شده این شرکت از نظر کمیته S&P گزینه‌ای پرریسک تلقی شود.

قیمت سهام Strategy نیز از اوج ۴۳۴ دلاری خود در ماه ژوئیه، ۳۵٪ افت داشته است؛ نشانه‌ای از نگرانی بازار نسبت به حذف آن از برخی شاخص‌های دیگر مانند MSCI.

چشم‌انداز آینده و پرسش‌های کلیدی بازار

با حذف Strategy از شاخص‌های MSCI، اکنون تحلیلگران این پرسش‌ها را مطرح می‌کنند:

آیا S&P 500 نیز در آینده فشار بیشتری بر شرکت‌های دارای خزانه‌داری مبتنی بر بیت‌کوین وارد می‌کند؟
آیا مدل کسب‌وکار متمرکز بر دارایی رمزارزی در بلندمدت با استانداردهای مالی سنتی سازگار خواهد شد؟
و آیا این تغییرات، مسیر سرمایه‌گذاری بلندمدت شرکت‌ها را دگرگون می‌کند؟

بازار همچنان منتظر پاسخ این پرسش‌هاست، در حالی که SanDisk مسیر صعودی خود را ادامه می‌دهد و Strategy درگیر چالش‌های ساختاری جدی باقی مانده است.

بیشتر بخوانید:

تمرکز گسترده Strategy بر بیت‌کوین، مانع اصلی ورود به S&P 500 باقی ماند