کارشناسان: ریزش ۲۵۰ میلیارد دلاری کریپتو ناشی از کمبود نقدینگی دلار است، نه شکست ساختاری

کارشناسان: ریزش ۲۵۰ میلیارد دلاری کریپتو ناشی از کمبود نقدینگی دلار است، نه شکست ساختاری

به گزارش مالی3، به دنبال فروش شدید آخر هفته که حدود ۲۵۰ میلیارد دلار از ارزش بازار ارزهای دیجیتال را محو کرد، کارشناسان برجسته بازار، این ریزش را نه یک «شکست ساختاری» در دارایی‌های دیجیتال، بلکه نتیجه کمبود موقت نقدینگی دلار آمریکا در سیستم مالی جهانی می‌دانند. رائول پال، تحلیلگر مشهور کلان، استدلال می‌کند که بیت‌کوین و سهام فناوری به طور یکسان تحت تأثیر این فشار نقدینگی قرار گرفته‌اند.

علل کلان فشار نقدینگی از نگاه تحلیلگران:

• ریشه مشکل: رائول پال، بنیانگذار Global Macro Investor، مجموعه‌ای از عوامل را برای کاهش نقدینگی دلار برمی‌شمارد:

  1. پایان برنامه کاهش موجودی حساب‌های بازخرید معکوس فدرال رزرو در ۲۰۲۴.

  2. بازسازی حساب عمومی خزانه‌داری در اواسط ۲۰۲۵.

  3. اثرات تعطیلی جزئی اخیر دولت آمریکا.

  4. جذب سرمایه توسط طلا به عنوان یک دارایی امن، که نقدینگی حاشیه‌ای را از بازارهای پرریسک دور کرد.

• همبستگی بازارها: پال تأکید می‌کند که حرکت قیمت بیت‌کوین و سهام نرم‌افزار ایالات متحده در طول این رکود تقریباً یکسان بوده است که نشان‌دهنده یک محرک کلان مشترک (کمبود دلار) است، نه ضعف خاص بخش کریپتو. او ادعاهای “جدایی” یا “شکست” بیت‌کوین از بازارهای سنتی را رد می‌کند.

آمار و تأثیر مستقیم بر بازار کریپتو:

• میزان خسارت: ارزش کل بازار کریپتو از حدود ۳ تریلیون دلار به ۲.۶۶ تریلیون دلار سقوط کرد. بیت‌کوین بیش از ۱۰٪ از اوج آخر هفته خود کاسته و به زیر ۷۶,۰۰۰ دلار رسید. اتریوم نیز بیش از ۷٪ در ۲۴ ساعت افت کرد.

• لیکوییدیشن گسترده: داده‌های کوین‌گلاس نشان از نقدینگی بیش از ۲.۵ میلیارد دلار در یک روز و جمعاً بیش از ۵.۴ میلیارد دلار از روز پنجشنبه دارد.

• فرار از اهرم: علاقه به بازارهای مشتقات به پایین‌ترین سطح ۹ ماهه (۲۴.۲ میلیارد دلار) رسیده که نشان‌دهنده تخلیه شدید موقعیت‌های اهرمی است.

نشانه‌های درون‌زنجیره‌ای و دورنمای بازار:

• واکنش معامله‌گران: داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهد که پس از فروش اولیه، خروج از صرافی‌ها کند شده و خرید در کف‌ها محدود بوده است. این می‌تواند نشانه‌ای از توقف وحشت فروش باشد، اما لزوماً به معنای ورود خریداران قوی نیست.

• کاهش دارایی نهنگ‌ها: دارندگان بزرگ بیت‌کوین از اوایل فوریه حدود ۱۰,۰۰۰ بیت‌کوین از دارایی خود کم کرده‌اند.

• سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت در ضرر: شاخص سود و ضرر تحقق‌نیافته سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت (NUPL) در منطقه «تسلیم» قرار دارد، اما هنوز به سطوحی که معمولاً با کف نهایی بازار همراه است، نرسیده است.

• نیاز به تقاضای واقعی: تحلیلگران هشدار می‌دهند که بدون انباشت قوی‌تر توسط سرمایه‌گذاران بلندمدت، هر گونه جهش موقتی احتمالاً دوامی نخواهد داشت.

جمع‌بندی و چشم‌انداز:

ریزش اخیر بازار بیشتر از آنکه نشانی از مرگ دارایی‌های دیجیتال باشد، آینه‌ای از تنگنای نقدینگی در سیستم مالی سنتی است. دیدگاه تحلیلگرانی مانند پال نشان می‌دهد که کریپتو هنوز به شدت به جریان‌های کلان سرمایه وابسته است. دورنمای کوتاه‌مدت بازار به تداوم یا کاهش فشارهای نقدینگی دلار (تحت تأثیر سیاست‌های خزانه‌داری و فدرال رزرو) گره خورده است. در میان‌مدت، توانایی بازار برای جذب این شوک و نشان دادن انعطاف‌پذیری درونی (مانند بازگشت نهنگ‌ها به انباشت یا افزایش سرمایه بلندمدت) برای بازیابی اعتماد تعیین‌کننده خواهد بود. در حال حاضر، بازار در حالت انتظار و مشاهده به سر می‌برد تا تأثیر کامل این شوک نقدینگی مشخص شود.