اوراق قرضه با پشتوانه بیتکوین زیر ذرهبین S&P پس از سقوط بازار
به گزارش مالی3، اولین تلاش والاستریت برای عرضه عمومی اوراق قرضه با پشتوانه وامهای بیتکوینی، همزمان با افت شدید قیمت بیتکوین با چالش جدی مواجه شده است. طبق گزارش رسانههای مالی، این اوراق که با ساختاری پیچیده توسط بانک سرمایهگذاری Jefferies طراحی شده، اکنون در شرایط نوسانی بازار در معرض آزمون فشار قرار گرفته است.
ساختار اوراق و نقش Ledn
این معامله شامل عرضه اوراقی به ارزش حدود ۱۸۸ میلیون دلار است که با پشتوانه هزاران وام یکساله صادرشده توسط شرکت وامدهی رمزارزی Ledn شکل گرفته است. در این مدل، وامگیرندگان بیتکوین خود را بهعنوان وثیقه ارائه میکنند و درآمد حاصل از فروش اوراق برای تأمین سرمایه اعطای وامهای جدید استفاده میشود.
با این حال، کاهش حدود ۲۷ درصدی قیمت Bitcoin از اواسط ژانویه باعث فعال شدن فراخوانهای مارجین در سبد وامها شد. در نتیجه، Ledn مجبور شد حدود یکچهارم وامهای در نظر گرفتهشده برای این اوراق را نقد کند؛ اقدامی که عملاً ساختار اولیه وثیقه را تغییر داد.
تغییر ترکیب وثیقه و پیامدهای آن
در ابتدا اعلام شده بود که اوراق با حدود ۱۹۹ میلیون دلار وام بیتکوینی و یک میلیون دلار وجه نقد پشتیبانی میشود. اما پس از انحلالها، ترکیب وثیقه تغییر کرد و اکنون بخش قابل توجهی از آن را وجه نقد تشکیل میدهد. این تغییر نشاندهنده شکنندگی ساختار در مواجهه با نوسانات شدید بازار است.
با وجود این تلاطم، عرضه اوراق طبق برنامه پیش میرود و انتظار میرود نرخ بازدهی آن چند درصد بالاتر از نرخهای معیار باشد.
ارزیابی و رتبهبندی S&P
مؤسسه S&P Global Ratings در گزارش رتبهبندی خود اعلام کرد که سبد اولیه شامل بیش از پنج هزار وام با نرخ ثابت بوده که با هزاران بیتکوین وثیقهگذاری شده است. این آژانس به ریسکهای اصلی از جمله نوسان شدید بیتکوین، تمرکز وثیقه و احتمال نکول ناشی از افت قیمت اشاره کرده است.
S&P تأکید کرد که در سناریوهای استرس، فرض نکول بالا و نرخ بازیابی محافظهکارانه در نظر گرفته شده است. در عین حال، وجود سازوکارهای کاهش ریسک مانند وثیقهگذاری مازاد، ذخایر نقدی و موتور انحلال خودکار Ledn از جمله عوامل حمایتی این ساختار محسوب میشود.
چالشهای پیشرو
یکی از مهمترین ریسکهای این اوراق، وابستگی مستقیم آن به قیمت بیتکوین است. در صورتی که نسبت وام به ارزش وثیقه از سطوح تعیینشده عبور کند، وامگیرندگان ملزم به افزودن وثیقه بیشتر خواهند بود و در صورت عدم اقدام، وثیقه بهطور خودکار نقد میشود.
تحلیلگران معتقدند این رویداد نشان میدهد که ابزارهای مالی مبتنی بر رمزارز، حتی پیش از تکمیل عرضه، میتوانند در برابر نوسانات شدید بازار آسیبپذیر باشند. با این حال، ادامه عرضه اوراق بیانگر تمایل والاستریت به توسعه محصولات ساختاریافته جدید در حوزه داراییهای دیجیتال است.
این تحولات بار دیگر توجه بازار را به ریسکها و فرصتهای ابزارهای مالی مبتنی بر بیتکوین جلب کرده و بحث درباره پایداری چنین ساختارهایی در شرایط پرنوسان را پررنگتر ساخته است.
بیشتر بخوانید:
- بیت کوین چیست؟ + بررسی کامل btc به زبان ساده
- معرفی کیف پول های ارز بیت کوین
- تحلیل بیت کوین امروز | جدیدترین تحلیل BTC
- آیا بیت کوین برای سرمایه گذاری خوب است؟
- بیت کوین بخریم یا نخریم؟
- آموزش تبدیل بیت کوین به تتر
- آیا قیمت بیت کوین بالا می رود؟
- بیت کوین مال کدام کشور است؟
- آموزش استیک بیت کوین چگونه است؟
- بهترین استخر های استیک بیت کوین
- علت افزایش قیمت بیت کوین
- علت کاهش قیمت بیت کوین
- پیش بینی قیمت بیت کوین
نظرات کاربران