صنعت Crypto-TradFi برای بقا باید با قراردادهای دائمی هماهنگ شود
به گزارش مالی3، آرتور هیز، مؤسس BitMEX و مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Maelstrom، در جدیدترین اظهارات خود تأکید کرد که Industry Crypto-TradFi (ترکیب کریپتو و بازارهای مالی سنتی مبتنی بر سرمایه نهادی) اکنون در یک گلوگاه تصمیم تاریخی قرار دارد؛ گلوگاهی که او آن را «تطبیق یا حذف از مسیری که بازار می‌سازد» توصیف می‌کند.
هیز با اشاره به ابزارهای مالی نسل جدید مانند Equity Perps (قراردادهای آتی دائمی مبتنی بر سهام و شاخص‌ها) گفت که دارایی‌های کریپتویی و زیرساخت‌های بلاک‌چین، سرعت تطبیق بیشتری نسبت به مشتقات تاریخ‌دار TradFi دارند. به باور او، بازارهای سرمایه‌ای آینده، قیمت‌گذاری جهانی سهام و شاخص‌ها را از مسیر بازارهای بدون انقضا و دسترسی 24/7 استخراج خواهند کرد، و اگر TradFi این مسیر را نپذیرد، ریتم نقدینگی و کشف قیمت از دستانش خارج خواهد شد.
۷۱.۴۴M ورودی خالص ETFها در برابر فشار مقاومت 95K بیت‌کوین
گزارش‌های بازار نشان می‌دهد که ETFهای بیت‌کوین آمریکا در 28 نوامبر 2025, حدود 71.4 میلیون دلار ورودی خالص داشتند که بیشترین سهم آن متعلق به ARKB با 88.04 میلیون دلار جذب روزانه بود.
در همین تاریخ، ETFهای Spot Ether نیز 76.55 میلیون دلار جریان ورودی خالص را برای 5 روز متوالی ثبت کردند؛ عملکردی که توجه تحلیلگران را به این سناریو جلب کرده که تقاضای نهادی، بیش از قیمت، به ساختارهای دائمی و انعطاف‌پذیر تمایل دارد.
هیز گفت بیت‌کوین در هفته صعودی اخیر ۱۷٪ رشد هفتگی داشت، اما در عبور از سد مقاومت 95,000 دلار ناکام مانده و این سطح، همچنان تعیین‌کننده جهت بعدی روند است.
Fidelity، BlackRock و Bitwise در صدر تأمین نقدینگی دائمی
در بررسی داده‌های 25 نوامبر، بازار چنین گزارش می‌داد:
-
FBTC Fidelity با 170.80M دلار، موتور اصلی هجوم سرمایه به ETFهای BTC
-
IBIT BlackRock با 83.01M دلار ورود مالی
-
و در سمت اتریوم: FETH Fidelity با 47.54M دلار، پس از آن ETHA BlackRock با 46.09M دلار, و Ether Mini Trust Grayscale با 8.29M دلار
در سمت Solana Perp ETFs نیز 53.08 میلیون دلار ورود سرمایه روزانه ثبت شد که مهم‌ترین سهامداران آن:
-
BSOL Bitwise با 30.96 میلیون دلار
-
GSOL Grayscale با 15.97M دلار
-
FSOL Fidelity با 4.82M دلار
-
VSOL VanEck با 1.33M دلار
این ترکیب نشان می‌دهد: سرمایه‌های بزرگ، به جای محصولات تاریخ‌دار، به بازار دائمی و فیوچر بی‌وقفه علاقه دارند و این مدل می‌تواند به استاندارد بعدی تسویه ریسک تبدیل شود.
NDAها و معاملات OTC؛ لایه پنهان حرکت بازار
هیز و ویلی، هر دو به طور غیرمستقیم به بحران شفافیت معاملات OTC و احتمال وجود NDAها در گردش توکن‌ها اشاره کردند.
در همین زمینه جامعه XRP به پاسخ لری فینک (مدیرعامل BlackRock) استناد می‌کند؛ فینک در یک پنل عمومی درباره ETF مبتنی بر XRP تنها گفت: «نمی‌توانم بگویم»؛ پاسخی که برخی آن را نشانه توافقات غیرعلنی یا محدودیت افشای داده تفسیر کرده‌اند.
تحلیلگران اما می‌گویند: هیچ سند رسمی یا تأییدیه قطعی برای NDA یا سرکوب قیمت تا لحظه تنظیم گزارش وجود ندارد، و این تنها مدل‌های تحلیلی و استدلالی در برابر مباحث کلان ساختاری نقدینگی هستند.
تشبیه «لوله ضخیم به باریک»؛ فشار تقاضا در بازارهای Perps
هیز حرکت سرمایه از BTC و ETH به XRP و Sol Perps را با یک استعاره کلیدی توضیح داد:
«انتقال نقدینگی از یک لوله ضخیم به یک لوله باریک، فشار را فشرده و جهش را ناگهانی می‌کند.»
او گفت چنین فشاری در ساعات خطر رویدادهای ژئوپلیتیک یا اعلامیه‌های مهم خارج از ساعات TradFi کاملاً به نفع بازار دائمی Perps عمل می‌کند, زیرا زمان توقف ندارند و نقدشوندگی بی‌وقفه، موازنه تازه قیمت را تعیین می‌کند.
کشف قیمت جهانی تا 2026 از مسیر Perps می‌گذرد؟
هیز پیش‌بینی کرده که:
-
تا پایان 2026، قیمت‌گذاری سهام و شاخص‌های کلیدی فناوری آمریکا ممکن است از مسیر بازار Perps انجام شود
-
تا 2029، پذیرش داخلی در آمریکا می‌تواند پوششی برای تنظیم‌گران بین‌المللی جهت حمایت از رشد مشابه باشد
او تأکید کرد که 2025 سال تعیین‌کننده‌ای برای TradFi و Crypto-TradFi است و اگر کاستودی، وثیقه و مکانیسم‌های تسویه را با مدل دائمی هماهنگ نکند, فرصت جریان‌سازی سرمایه سازمانی را از دست خواهد داد.
جمع‌بندی
-
ETFهای Crypto با تقاضای سبز وارد فاز ورود شدند اما بازار برای تأیید مسیر نیازمند تثبیت مقاومت‌های BTC است
-
Equity Perps یک چالش ساختاری جدی برای مدل TradFi و تسویه‌های تاریخ‌دار ایجاد کرده‌اند
-
تحلیل‌ها از چرخش استراتژی به سمت انباشت نهادی و بازار دائمی حکایت دارد اما نتیجه قطعی نیست
نظرات کاربران