استراتژی‌های پایه در معاملات آپشن، استراتژی‌های پایه در معاملات آپشن ابزارهایی هستند که به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند تا با توجه به پیش‌بینی‌های خود از نوسانات بازار، ریسک‌ها را مدیریت کرده و از فرصت‌های سودآوری بهره‌برداری کنند. این استراتژی‌ها شامل مجموعه‌ای از تصمیمات مختلف در مورد خرید و فروش اختیارهای خرید و فروش (Call و Put) با قیمت‌های اعمال و تاریخ‌های سررسید متفاوت است. انتخاب استراتژی مناسب بستگی به تحلیل بازار، وضعیت دارایی پایه و اهداف سرمایه‌گذاری دارد.
استراتژی‌های پایه در معاملات آپشن
در بازار اختیار معامله (آپشن)، استراتژی‌های متنوعی برای بهره‌برداری از نوسانات قیمت دارایی پایه وجود دارد. در ادامه، به معرفی برخی از استراتژی‌های پایه و پرکاربرد در این بازار می‌پردازیم:
استراتژی استرادل (Straddle)
استراتژی استرادل یکی از استراتژی‌های محبوب در بازارهای نوسانی است که زمانی استفاده می‌شود که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه تغییرات شدیدی داشته باشد، اما جهت تغییرات مشخص نیست. در این استراتژی، معامله‌گر همزمان یک اختیار خرید (Call) و یک اختیار فروش (Put) با قیمت اعمال و تاریخ سررسید یکسان خریداری می‌کند.
این استراتژی زمانی مناسب است که انتظار نوسانات شدید در قیمت دارایی وجود داشته باشد. در این حالت، سود نامحدود و زیان محدود به مبلغ پریمیوم پرداختی است.
فرض کنید سهمی به قیمت 140 تومان معامله می‌شود و پیش‌بینی می‌کنید که در شش ماه آینده تغییرات زیادی خواهد داشت. شما یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با قیمت اعمال 140 تومان و تاریخ سررسید شش ماه بعد به مبلغ 15 تومان خریداری و می‌فروشید.
-
اگر قیمت سهم کمتر از 140 تومان باشد، سود شما به اندازه اختلاف قیمت سهم و قیمت اعمال خواهد بود.
-
اگر قیمت سهم بیشتر از 140 تومان باشد، باز هم سود شما به اندازه اختلاف قیمت سهم و قیمت اعمال محاسبه می‌شود.
-
در بدترین حالت، اگر قیمت سهم ثابت بماند، زیان شما محدود به مبلغ پریمیوم‌ها خواهد بود.
استراتژی استرنگل (Strangle)
استراتژی استرانگل مشابه استراتژی استرادل است، با این تفاوت که در استرانگل، سرمایه‌گذار برای پیش‌بینی نوسانات شدید قیمت دارایی از جهت آن مطمئن نیست. در این استراتژی، یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با تاریخ سررسید یکسان ولی قیمت اعمال متفاوت خریداری می‌شود.
این استراتژی زمانی مناسب است که انتظار نوسانات شدید در قیمت دارایی وجود داشته باشد، اما جهت آن مشخص نباشد. مانند استرادل، سود نامحدود و زیان محدود به پریمیوم پرداختی است.
فرض کنید قیمت سهم 140 تومان است و شما یک اختیار فروش با قیمت اعمال 150 تومان و پریمیوم 20 تومان خریداری می‌کنید. در این حالت، سود و زیان شما مشابه استرادل است، با این تفاوت که سود و زیان بین دو قیمت اعمال ثابت می‌ماند و از جمع سود اختیارها و کسر پریمیوم‌ها محاسبه می‌شود.
استراتژی اسپرد خرید صعودی (Bull Call Spread)
در این استراتژی، سرمایه‌گذار همزمان یک اختیار خرید (Long Call) با قیمت اعمال ITM خریداری کرده و یک اختیار خرید فروش (Short Call) با قیمت اعمال ATM یا OTM می‌فروشد. هر دو قرارداد باید تاریخ سررسید یکسان داشته باشند و نیازی به خرید دارایی پایه نیست. این استراتژی معمولاً زمانی استفاده می‌شود که پیش‌بینی صعود ملایم در قیمت دارایی وجود داشته باشد.
فرض کنید قیمت سهم فملی در حال حاضر ۴۰۰ تومان است و پیش‌بینی می‌کنید که تا ۶ ماه آینده به ۶۰۰ تومان برسد. شما یک اختیار خرید فملی با قیمت اعمال ۲۵۰ تومان خریداری کرده و همزمان یک قرارداد فروش اختیار خرید فملی با قیمت اعمال ۴۰۰ تومان یا بالاتر می‌فروشید. در صورت صعود سهم به بالای ۴۰۰ تومان، سود شما از افزایش ارزش اختیار خرید خواهد بود. اگر قیمت سهم به زیر ۴۰۰ تومان برسد، قرارداد فروش اختیار خرید شما از افت ارزش اختیار خرید جلوگیری می‌کند.
استراتژی اسپرد فروش صعودی (Bull Put Spread)
در این استراتژی، سرمایه‌گذار یک اختیار فروش (Put Option) با قیمت اعمال بالاتر می‌فروشد و همزمان یک اختیار فروش با قیمت اعمال پایین‌تر خریداری می‌کند. هر دو قرارداد باید تاریخ سررسید یکسان داشته باشند. این استراتژی زمانی استفاده می‌شود که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه افزایش یابد، اما با محدودیت در میزان افزایش.
فرض کنید قیمت سهم ۱۰۰ تومان است و پیش‌بینی می‌کنید که قیمت سهم تا تاریخ سررسید به بالای ۱۱۰ تومان برسد. شما یک اختیار فروش با قیمت اعمال ۱۱۰ تومان می‌فروشید و یک اختیار فروش با قیمت اعمال ۹۰ تومان خریداری می‌کنید. در این صورت، در صورت افزایش قیمت سهم به بالای ۱۱۰ تومان، سود محدود خواهید داشت، اما در صورتی که قیمت سهم پایین‌تر از ۱۱۰ تومان بماند، زیان شما محدود به مبلغ پریمیوم پرداختی خواهد بود.
استراتژی اسپرد خرید نزولی (Bear Put Spread)
در این استراتژی، سرمایه‌گذار یک اختیار فروش (Put Option) با قیمت اعمال بالاتر خریداری می‌کند و همزمان یک اختیار فروش با قیمت اعمال پایین‌تر می‌فروشد. هر دو قرارداد باید تاریخ سررسید یکسان داشته باشند. این استراتژی زمانی استفاده می‌شود که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه کاهش یابد، اما با محدودیت در میزان کاهش.
فرض کنید قیمت سهم ۱۰۰ تومان است و پیش‌بینی می‌کنید که قیمت سهم تا تاریخ سررسید به ۸۰ تومان برسد. شما یک اختیار فروش با قیمت اعمال ۹۰ تومان خریداری می‌کنید و یک اختیار فروش با قیمت اعمال ۷۰ تومان می‌فروشید. در صورت کاهش قیمت سهم به ۸۰ تومان یا کمتر، سود شما محدود به تفاوت قیمت اعمال خواهد بود، در حالی که زیان شما محدود به پریمیوم پرداختی است.
استراتژی اسپرد فروش نزولی (Bear Call Spread)
در این استراتژی، سرمایه‌گذار یک اختیار خرید (Call Option) با قیمت اعمال پایین‌تر می‌فروشد و همزمان یک اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر خریداری می‌کند. هر دو قرارداد باید تاریخ سررسید یکسان داشته باشند. این استراتژی زمانی استفاده می‌شود که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه کاهش یابد یا تغییرات زیادی در آن رخ ندهد.
فرض کنید قیمت سهم ۱۰۰ تومان است و پیش‌بینی می‌کنید که قیمت سهم تا تاریخ سررسید بالاتر از ۱۱۰ تومان نخواهد رفت. شما یک اختیار خرید با قیمت اعمال ۱۱۰ تومان می‌فروشید و یک اختیار خرید با قیمت اعمال ۱۲۰ تومان خریداری می‌کنید. در این صورت، اگر قیمت سهم کمتر از ۱۱۰ تومان باقی بماند، شما سود خواهید کرد، اما در صورتی که قیمت سهم به بالای ۱۱۰ تومان برسد، زیان شما محدود به اختلاف قیمت اعمال و پریمیوم‌ها خواهد بود.
استراتژی کاوردکال (Covered Call)
این استراتژی که به خرید پوششی معروف است، یکی از روش‌های محبوب برای پوشش ریسک با استفاده از قراردادهای اختیار معامله است. در این روش، سرمایه‌گذار دارایی پایه را نگه می‌دارد و با فروش اختیار خرید (Short Call) در قیمت اعمال OTM یا ATM، ریسک خود را کاهش و سود را افزایش می‌دهد.
فرض کنید سرمایه‌گذار سهم شستا را به قیمت ۱۰۰ تومان خریداری کرده و پیش‌بینی می‌کند که قیمت آن تا چند ماه آینده به ۱۲۰ تومان برسد. بنابراین، او یک اختیار خرید شستا با قیمت اعمال ۱۰۵ یا ۱۰۰ تومان می‌فروشد. این کار باعث کاهش ریسک و افزایش سود احتمالی می‌شود.
استراتژی پروتکتیو پوت (Protective Put)
در این استراتژی، سرمایه‌گذار دارایی پایه را خریداری کرده و همزمان یک اختیار فروش (Put Option) با قیمت اعمال پایین‌تر خریداری می‌کند. این استراتژی به عنوان بیمه‌ای برای محافظت در برابر کاهش قیمت دارایی پایه عمل می‌کند و ریسک نزولی را محدود می‌کند، در حالی که سود از افزایش قیمت دارایی پایه همچنان ممکن است.
فرض کنید سرمایه‌گذار سهمی را به قیمت ۱۰۰ تومان خریداری کرده است. برای محافظت در برابر کاهش قیمت، او یک اختیار فروش با قیمت اعمال ۹۰ تومان خریداری می‌کند. اگر قیمت سهم به زیر ۹۰ تومان برسد، او از حق خود برای فروش در این قیمت استفاده کرده و زیان خود را محدود می‌کند، در حالی که در صورت افزایش قیمت سهم، سود از آن بهره‌مند خواهد شد.
استراتژی کالر (Collar)
در استراتژی کالر، سرمایه‌گذار دارایی پایه را خریداری کرده و همزمان یک اختیار خرید (Call Option) با قیمت اعمال بالاتر می‌فروشد و یک اختیار فروش (Put Option) با قیمت اعمال پایین‌تر خریداری می‌کند. این استراتژی به عنوان ترکیبی از پروتکتیو پوت و کاور کال عمل می‌کند و به سرمایه‌گذار این امکان را می‌دهد که هم از سود افزایش قیمت دارایی بهره‌مند شود و هم از ریسک نزولی محافظت کند.
سرمایه‌گذار سهمی را به قیمت ۱۰۰ تومان خریداری کرده و یک اختیار خرید با قیمت اعمال ۱۲۰ تومان می‌فروشد و یک اختیار فروش با قیمت اعمال ۸۰ تومان خریداری می‌کند. در این صورت، سود او محدود به اختلاف قیمت اعمال اختیار خرید و قیمت خرید سهم خواهد بود، در حالی که زیان او با خرید اختیار فروش محدود به ۸۰ تومان می‌شود.
استراتژی کندور (Condor)
استراتژی کندور یک استراتژی محدود به سود و زیان است که از چهار قرارداد اختیار خرید یا اختیار فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت استفاده می‌کند. این استراتژی معمولاً زمانی استفاده می‌شود که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه در محدوده‌ای خاص باقی بماند. سود و زیان در این استراتژی محدود است.
فرض کنید قیمت سهم ۱۰۰ تومان است و شما پیش‌بینی می‌کنید که قیمت سهم تا تاریخ سررسید در محدوده ۹۵ تا ۱۱۰ تومان باقی بماند. در این استراتژی، شما یک اختیار خرید با قیمت اعمال ۹۵ تومان خریداری می‌کنید، یک اختیار خرید با قیمت اعمال ۱۱۰ تومان می‌فروشید، و یک اختیار فروش با قیمت اعمال ۹۵ و ۱۱۰ تومان می‌فروشید. در این صورت، سود شما محدود به ناحیه میان قیمت‌های اعمال خواهد بود، در حالی که زیان نیز محدود به هزینه‌های پریمیوم است.
سوالات متداول
-
استراتژی استرادل چیست؟
استراتژی استرادل شامل خرید همزمان یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با قیمت اعمال و تاریخ سررسید یکسان است و زمانی استفاده می‌شود که انتظار نوسان شدید در قیمت دارایی وجود داشته باشد.
-
چه زمانی از استراتژی استرادل استفاده می‌کنیم؟
زمانی که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه نوسانات زیادی داشته باشد، اما جهت حرکت قیمت مشخص نباشد.
-
استراتژی استرانگل چیست؟
استراتژی استرانگل مشابه استرادل است، با این تفاوت که قیمت اعمال اختیار خرید و اختیار فروش متفاوت است.
-
چه زمانی از استراتژی استرانگل استفاده می‌کنیم؟
زمانی که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه تغییرات زیادی داشته باشد، اما جهت حرکت آن مشخص نباشد.
-
استراتژی اسپرد خرید صعودی چیست؟
در این استراتژی، یک اختیار خرید با قیمت اعمال پایین‌تر خریداری شده و یک اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر فروخته می‌شود تا از افزایش محدود قیمت دارایی سود برده شود.
-
چه زمانی از استراتژی اسپرد خرید صعودی استفاده می‌کنیم؟
زمانی که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه افزایش یابد، اما با محدودیت در میزان افزایش.
-
استراتژی اسپرد فروش صعودی چیست؟
این استراتژی شامل فروش یک اختیار فروش با قیمت اعمال بالاتر و خرید یک اختیار فروش با قیمت اعمال پایین‌تر است و زمانی استفاده می‌شود که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه افزایش یابد.
- چه زمانی از استراتژی اسپرد فروش صعودی استفاده می‌کنیم؟
زمانی که انتظار افزایش قیمت دارایی پایه وجود دارد، اما با محدودیت در میزان افزایش.
-
استراتژی پروتکتیو پوت چیست؟
در این استراتژی، سرمایه‌گذار دارایی پایه را خریداری کرده و همزمان یک اختیار فروش با قیمت اعمال پایین‌تر خریداری می‌کند تا از ریسک نزولی محافظت کند.
-
چه زمانی از استراتژی پروتکتیو پوت استفاده می‌کنیم؟
زمانی که دارایی پایه خریداری شده و سرمایه‌گذار قصد دارد از کاهش احتمالی قیمت آن محافظت کند.
سخن پایانی
استفاده از استراتژی‌های پایه در معاملات آپشن می‌تواند ابزار مؤثری برای مدیریت ریسک و کسب سود از نوسانات بازار باشد. هر استراتژی بر اساس پیش‌بینی‌های خاص بازار طراحی شده است و به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که از تغییرات قیمت دارایی‌ها بهره‌مند شوند، در حالی که ریسک‌های خود را محدود می‌کنند. با این حال، این استراتژی‌ها نیاز به دانش و تجربه دارند و باید با دقت و آگاهی کامل استفاده شوند تا از ریسک‌های احتمالی جلوگیری شود. آشنایی با استراتژی‌های مختلف و انتخاب بهترین استراتژی برای هر موقعیت بازار، می‌تواند به عملکرد موفق‌تر در بازارهای مالی کمک کند.
ما همراه شما هستیم تا بازارهای مالی را گام‌به‌گام و ساده بیاموزید.
ممنون که تا پایان مقاله”استراتژی‌های پایه در معاملات آپشن“همراه ما بودید.
بیشتر بخوانید:
نظرات کاربران