بحران خزانه‌های رمزارزی: شرکت‌ها برای بقا به خرید سهام خود روی آوردند
به گزارش مالی3، سه‌ماهه سوم سال 2025 به دوره‌ای پرچالش برای شرکت‌هایی تبدیل شده است که استراتژی خرید گسترده بیت‌کوین را به سبک مایکل سیلور و MicroStrategy دنبال می‌کنند. کاهش شدید ارزش سهام این شرکت‌ها موجب شده که ارزش بازارشان کمتر از دارایی‌های دیجیتال تحت تملکشان باشد؛ وضعیتی که بسیاری را به سمت بازخرید سهام سوق داده است.
بر اساس گزارشی از فایننشال تایمز، چندین خزانه‌دار دارایی دیجیتال (DATS) برای جلوگیری از سقوط بیشتر، اقدام به خرید مجدد سهام خود کرده‌اند. به گفته نیکو اسکاری، خبرنگار FT، این روند می‌تواند نشانه‌ای از نزدیک بودن فروپاشی برخی از این شرکت‌ها باشد. او تأکید می‌کند که اگر ارزش سهام پایین‌تر از دارایی‌های رمزارزی باقی بماند، ادامه این استراتژی غیرممکن خواهد شد.
در این گزارش، هفت شرکت کوچک از جمله Semler Scientific، Ethzilla، Empery Digital، CEA Industries، Metaplanet و Sharplink Gaming مورد بررسی قرار گرفته‌اند. پنج مورد از این شرکت‌ها در حال حاضر ارزش بازاری کمتر از دارایی‌های بیت‌کوین خود دارند. بیشتر آن‌ها تنها چند ماه پیش با اعلام ورود به حوزه رمزارز جهش قیمتی کوتاهی را تجربه کردند، اما به سرعت با افت قیمت مواجه شدند. حال، برای جلوگیری از سقوط بیشتر، ده‌ها تا صدها میلیون دلار بدهی برای بازخرید سهام خود متحمل شده‌اند.
مورگان مک‌کارتی، تحلیلگر شرکت Kaiko، معتقد است بسیاری از این شرکت‌ها قادر به ادامه فعالیت نخواهند بود و در نهایت از بازار حذف می‌شوند. او می‌گوید: «این شرکت‌ها فقط زمان می‌خرند به امید اینکه در موج صعودی بعدی رمزارزها جبران کنند.»
با وجود این فشارها، برخی نمونه‌ها نشان می‌دهد که ادغام و خریدهای استراتژیک می‌تواند مسیر متفاوتی رقم بزند. به عنوان مثال، مدیریت دارایی Strive اخیراً شرکت Semler Scientific را خریداری کرده است؛ معامله‌ای که سومین خزانه‌داری بزرگ بیت‌کوین را ایجاد کرده و با حق بیمه 210 درصدی برای سهامداران همراه بوده است. تحلیلگران این رویداد را آغازی بر موج ادغام‌های بزرگ‌تر در حوزه خزانه‌داری بیت‌کوین می‌دانند.
در همین حال، شرکت‌های بزرگی مانند Metaplanet نیز بازخرید سهام را در دستور کار قرار داده‌اند. مدیرعامل این شرکت ژاپنی تأکید کرده است که اگر ارزش بازار پایین‌تر از دارایی‌های بیت‌کوینی شود، عرضه سهام ترجیحی و بازخرید انجام خواهد گرفت. حتی خود MicroStrategy نیز با افت 15 درصدی ارزش سهام و انتقاد از انتشار سهام جدید مواجه شده است.
کارشناسان معتقدند روند کنونی نشان‌دهنده پایان «شوق خزانه‌داری بیت‌کوین» است که در نیمه اول سال 2025 به اوج خود رسیده بود. با این حال، آینده هنوز به طور کامل بسته نشده است؛ برخی پروژه‌های تازه مانند صعودی (Uphold) که از حمایت سرمایه‌گذارانی چون پیتر تیل برخوردارند، همچنان به دنبال تثبیت جایگاه خود هستند.
به گفته تحلیلگران، سرنوشت خزانه‌های رمزارزی به دو عامل کلیدی وابسته است: توانایی در مدیریت مسئولانه دارایی‌ها و شکل‌گیری موج ادغام‌های جدید. این موارد می‌تواند مشخص کند که آیا این مدل تجاری در آینده پایدار خواهد ماند یا به سرنوشتی مشابه حباب دات‌کام دچار خواهد شد.
نظرات کاربران