چرخه چهارساله بیت‌کوین در آستانه پایان؟ تحلیل‌گران نسبت به مدل کلاسیک هشدار می‌دهند

به گزارش مالی3، بازار ارزهای دیجیتال در هفته گذشته با کاهش شدید قیمت‌ها مواجه شد و احساسات منفی بر بازار سایه انداخت. در میان رمزارزهای مطرح، بیت‌کوین حدود ۹ درصد از ارزش خود را از دست داد، در حالی که اتریوم با ۶ درصد و XRP با ۱۵ درصد افت قیمت مواجه شدند. سایر آلت‌کوین‌ها نیز روندی مشابه را تجربه کردند و در مجموع، هفته‌ای نزولی برای بازار کریپتو رقم خورد.

کاهش قیمت‌ها، فراتر از سیاست‌های ترامپ

اگرچه برخی تحلیل‌گران در ابتدا کاهش قیمت‌ها را به تهدید دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، مبنی بر اعمال تعرفه‌های جدید بر چین نسبت دادند، اما کارشناسان اقتصادی تأکید دارند که این عامل به‌تنهایی نمی‌تواند چنین افت شدیدی را توضیح دهد.
بر اساس داده‌های منتشرشده، تنها در روز جمعه، حدود ۱۹ میلیارد دلار از ارزش کل بازار رمزارزها تبخیر شد — یکی از بزرگ‌ترین ضررهای روزانه در تاریخ بازار کریپتو.

با این حال، تحلیلگران معتقدند عوامل بنیادی‌تری مانند تغییرات ژئوپلیتیکی، نوسانات ناشی از معاملات سنگین و تغییر الگوهای عرضه و تقاضا، در افت اخیر قیمت‌ها نقش اصلی داشته‌اند.

چرخه سنتی چهار‌ساله بیت‌کوین در آستانه پایان

یکی از دیدگاه‌های مطرح‌شده از سوی کارشناسان بازار، ارتباط کاهش قیمت اخیر با پایان چرخه چهار‌ساله سنتی بیت‌کوین است.
در این چرخه، هر چهار سال یک‌بار میزان پاداش استخراج بیت‌کوین به نصف کاهش می‌یابد (فرآیندی که به آن هالوینگ گفته می‌شود). طبق الگوی تاریخی، بیت‌کوین معمولاً یک سال پس از هالوینگ به اوج قیمتی خود می‌رسد و سپس وارد فاز اصلاح قیمتی می‌شود.

اما در چرخه فعلی، بسیاری از تحلیلگران معتقدند که مدل سنتی دیگر اعتبار سابق را ندارد.
به گفته متیو نای (Matthew Nay)، تحلیلگر تحقیقاتی شرکت Messari:

«بسیاری از سرمایه‌گذاران هنوز به الگوی چهار‌ساله تکیه دارند، اما شرایط امروز با گذشته تفاوت دارد. جنگ‌های تجاری، سیاست‌های پولی و نوسانات اقتصاد جهانی باعث شده است که این مدل کمتر قابل پیش‌بینی باشد.»

نقش ETFها و سرمایه‌گذاری نهادی در تغییر ساختار بازار

جاناتان مورگان، تحلیلگر ارشد بازارهای مالی، در این زمینه می‌گوید بسیاری از فروش‌هایی که این روزها در بازار مشاهده می‌شود، در واقع فروش‌های مکانیکی هستند که از سوی معامله‌گران قدیمی و مبتنی بر الگوهای سنتی انجام می‌شوند.
او توضیح داد:

«در گذشته، ماینرها از طریق پاداش استخراج، نقش تعیین‌کننده‌ای در عرضه بازار داشتند، اما امروز ETFها، سرمایه‌گذاران سازمانی و بازار مشتقات کنترل بیشتری بر جریان سرمایه دارند. در نتیجه، اثر هالوینگ بر قیمت‌ها نسبت به سال‌های قبل بسیار کمتر شده است.»

همچنین جاسپر دمر (Jasper De Maere)، استراتژیست شرکت Wintermute، با تأیید این دیدگاه افزود:

«پاداش استخراج‌کنندگان اکنون تنها بخش کوچکی از حجم کل معاملات را تشکیل می‌دهد. بنابراین دیگر نمی‌توان انتظار داشت که هالوینگ به‌تنهایی باعث افزایش چشمگیر قیمت شود.»

عبور بیت‌کوین از مدل‌های کلاسیک و حرکت به‌سوی بلوغ بازار

کارشناسان بر این باورند که بازار رمزارزها در حال عبور از مدل‌های تکراری و سنتی است و اکنون بیشتر تحت تأثیر داده‌های کلان اقتصادی و ورود سرمایه‌های نهادی قرار دارد.
این تغییر نشان‌دهنده بلوغ بازار کریپتو و شباهت روزافزون آن به بازارهای مالی سنتی است.

تحلیلگران معتقدند که اگرچه مدل چهار‌ساله هنوز از نظر روانی بر تصمیم معامله‌گران تأثیر دارد، اما دیگر عامل اصلی در تعیین روند قیمت‌ها نیست.
در عوض، عواملی همچون نرخ بهره، سیاست‌های فدرال رزرو، و تصمیمات اقتصادی جهانی نقش پررنگ‌تری در آینده بیت‌کوین و سایر رمزارزها ایفا می‌کنند.

چشم‌انداز آینده

به گفته متیو نای از Messari، بیت‌کوین هنوز ظرفیت رشد دارد و در صورت بهبود شرایط کلان اقتصادی، احتمال رسیدن دوباره به رکوردهای قیمتی وجود دارد. او تأکید کرد:

«با وجود نوسانات اخیر، ورود ETFها و پذیرش بیشتر از سوی مؤسسات مالی بزرگ می‌تواند مسیر رشد پایدار و متفاوتی را برای بیت‌کوین رقم بزند.»

در مجموع، کارشناسان بر این باورند که کاهش اخیر قیمت‌ها بیش از آنکه نشانه ضعف باشد، مرحله‌ای از بازتنظیم بازار است که در بلندمدت می‌تواند به ثبات و بلوغ بیشتر صنعت منجر شود.

بیشتر بخوانید:

چرخه چهارساله بیت‌کوین در آستانه پایان؟ تحلیل‌گران نسبت به مدل کلاسیک هشدار می‌دهند