سهام شرکت‌های بیت‌کوین به سطح صدور تخفیف نزدیک می‌شود؛ زیان سنگین در راه است

به گزارش مالی3، شرکت‌های خزانه‌دار بیت‌کوین (BTC) که از سازوکار لوله (PIPE) برای جذب سرمایه استفاده کرده‌اند، در آستانه فشار شدید فروش قرار دارند؛ چرا که سهام این شرکت‌ها به سمت سطح صدور تخفیف حرکت می‌کند و خطر زیان‌های بالقوه تا ۵۵ درصد برای سرمایه‌گذاران فعلی وجود دارد.

بر اساس گزارشی از CryptoQuant در تاریخ ۲۵ سپتامبر، این روند در میان چندین شرکت که از طریق لوله اقدام به تأمین مالی خرید بیت‌کوین کرده‌اند، مشاهده شده است.

سقوط سنگین نمونه‌ها

نمونه بارز این وضعیت در شرکت With Kindness MD رخ داده است؛ جایی که قیمت سهام پس از اعلام لوله در ماه مه با نرخ ۱.۱۲ دلار برای هر سهم، جهشی ۱۸.۵ برابری را تجربه کرد و از ۱.۸۸ دلار به ۳۴.۷۷ دلار رسید. اما این رشد دوام نیاورد و سهام تا ۹۷ درصد سقوط کرد و در سطح ۱.۱۶ دلار قرار گرفت؛ سطحی که تقریباً برابر با قیمت صدور لوله است. بیش از نیمی از این کاهش تنها در یک روز و پس از آزادسازی معاملات سهام لوله اتفاق افتاد.

همین الگو در دیگر شرکت‌های بیت‌کوینی نیز دیده می‌شود. سهام Strive (ASST) با قیمت ۳.۰۰ دلار معامله می‌شود؛ سطحی که ۷۸ درصد پایین‌تر از اوج ۲۰۲۵ است، در حالی که قیمت لوله آن ۱.۳۵ دلار بوده است. این اختلاف نشان‌دهنده پتانسیل افت ۵۵ درصدی در صورت بازگشت سهام به قیمت صدور است. فشار فروش این شرکت احتمالاً در ماه آینده بیشتر خواهد شد؛ زمانی که سرمایه‌گذاران لوله اجازه فروش سهام خود را پیدا کنند.

شرکت Cantor Equity Partners نیز در شرایط مشابهی قرار دارد. سهام این شرکت در حال حاضر ۱۹.۷۴ دلار معامله می‌شود، در حالی که قیمت لوله آن ۱۰ دلار است. این وضعیت خطر کاهش ۵۰ درصدی را به همراه دارد.

برخی دیگر از شرکت‌ها حتی پایین‌تر از قیمت لوله خود معامله می‌شوند. به‌عنوان نمونه، Empery Digital که قیمت لوله ۱۰ دلار داشت، اکنون با ۷.۹۴ دلار معامله می‌شود و با تخفیف ۲۱ درصدی مواجه است. این سهم در ۱۳ آگوست به اوج ۱۱.۳۷ دلار رسید اما پس از آن تا ۶.۵۰ دلار سقوط کرد.

چرایی استفاده از لوله

شرکت‌های خزانه‌دار بیت‌کوین معمولاً به دلیل دسترسی نداشتن به منابع مالی سنتی یا درآمد عملیاتی کافی، به لوله‌ها متکی هستند. این روش به آن‌ها امکان می‌دهد سریع و انعطاف‌پذیر سرمایه جذب کنند، اما پس از پایان دوره محدودیت فروش، فشار فروش و رقیق‌سازی سهام اجتناب‌ناپذیر است.

به گفته کارشناسان، ساختار لوله مشکلات متعددی برای سهام‌داران ایجاد می‌کند. علاوه بر رقیق‌سازی فوری، قیمت‌گذاری با تخفیف شرایطی فراهم می‌کند که سرمایه‌گذاران بتوانند به راحتی سهام خود را در بازار آزاد بفروشند. این گروه معمولاً از حقوق ثبت‌نام نیز برخوردارند که امکان نقدشوندگی سریع‌تر را برایشان فراهم می‌کند.

ابعاد گسترده بازار

طبق گزارش CryptoQuant، پنج شرکت خزانه‌دار بیت‌کوین تاکنون بیش از ۲.۵ میلیارد دلار از طریق معاملات لوله جذب کرده‌اند. دارایی‌های بیت‌کوین این شرکت‌ها بین ۳,۲۰۵ تا ۴۳,۵۱۴ BTC متغیر است.

تحلیلگران تأکید دارند تنها یک رالی قدرتمند در بازار بیت‌کوین می‌تواند مانع از افت بیشتر سهام این شرکت‌ها شود. در غیر این صورت، با ادامه روند نزولی، بسیاری از این سهام یا به سطح صدور لوله خواهند رسید یا حتی پایین‌تر از آن معامله خواهند شد. این وضعیت می‌تواند به یک حلقه بازخورد منفی منجر شود: افت قیمت سهام شرکت‌های بیت‌کوینی باعث افزایش فشار فروش بیت‌کوین آن‌ها می‌شود و در نتیجه قیمت بازار بیت‌کوین و سهام شرکت‌ها بیش از پیش تحت فشار قرار می‌گیرد.

بیشتر بخوانید:

سهام شرکت‌های بیت‌کوین به سطح صدور تخفیف نزدیک می‌شود؛ زیان سنگین در راه است