بازار RWA به 30 میلیارد دلار نزدیک شد؛ سرمایهگذاران به دنبال بازده بالاتر
به گزارش مالی3، روند توکنسازی داراییها در سال 2025 وارد مرحله تازهای شده است و سرمایهگذاران بهتدریج از استیبلکوینها و استیکینگ به سمت داراییهای دنیای واقعی (RWA) و ابزارهای مالی با بازده بالاتر حرکت میکنند. این تغییر به گفته تحلیلگران میتواند ستون فقرات جدیدی برای دیفای ایجاد کند.
رشد سریع بازار RWA
بر اساس گزارش مشترک Dune X RWA 2025، ارزش کل داراییهای توکنشده تاکنون به حدود 30.26 میلیارد دلار رسیده است. در این میان، خزانهداری ایالات متحده با بازاری معادل 7.3 میلیارد دلار سریعترین رشد را داشته است. محصولاتی مانند BlackRock (BUIDL) و Franklin (Benji) نقش مهمی در این افزایش ایفا کردهاند و به گفته کارشناسان، این موضوع اثباتی بر کارآمدی توکنسازی است.
با وجود این، اعتبار خصوصی نیز بهعنوان بخش بعدی در حال ظهور است و با ارزشی حدود 15.9 میلیارد دلار، از خزانهداری پیشی گرفته است. پروژههایی مانند Maple Finance و Centrifuge با ایجاد استخرهای اعتباری غیرمتمرکز یا نیمهمتمرکز، سرمایههای سنتی را وارد بلاکچین کردهاند.
سه مرحله انتقال سرمایه
کارشناسان روند جابهجایی سرمایه در RWA را در سه مرحله توصیف میکنند:
-
مرحله اول: خزانهداری توکنشده بهعنوان پناهگاه امن با بازدهی ۴ تا ۵ درصد.
-
مرحله دوم: اعتبار خصوصی با بازدهی ۱۰ تا ۱۶ درصد اما همراه با ریسکهایی مانند نکول یا چالشهای نظارتی.
-
مرحله سوم: محصولات ساختاری و سهام توکنشده که هنوز در مقیاس محدود هستند اما میتوانند راه ورود گسترده سرمایههای سنتی به دیفای را باز کنند.
فرصتها و ریسکها
گزارش تأکید میکند که RWAها در حال ترکیبشدن با اکوسیستم دیفای هستند؛ از استفاده بهعنوان وثیقه در پروتکلهایی مثل AAVE گرفته تا ادغام در AMMها و صندوقهای ساختاری. این موضوع داراییهای توکنشده را از نمونههای آزمایشی فراتر برده و به ابزارهای واقعی در بازار غیرمتمرکز تبدیل میکند.
با این حال، خطراتی نیز وجود دارد؛ از جمله نقدشوندگی پایین برخی محصولات، پیچیدگیهای قانونی و احتمال نکول در وامها.
چشمانداز آینده
به گفته کارشناسان، سال 2025 نقطه عطفی برای RWA خواهد بود؛ چرا که این داراییها دیگر بهعنوان بخش جانبی بازار در نظر گرفته نمیشوند، بلکه به منبع اصلی بازده در دیفای تبدیل خواهند شد. اگر استیبلکوینها در گذشته نقدینگی روی زنجیره را ایجاد کردند، اکنون RWAها با تمرکز بر خزانهداری و اعتبار خصوصی، مسیر ورود بازار سرمایه سنتی به بلاکچین را هموار میکنند.
نظرات کاربران