سرمایه‌گذاران نگران: شرکت‌های رمزارزی ارزش سهام خود را با وام حفظ می‌کنند
به گزارش مالی3، روند موسوم به «خزانه‌داری رمزارزی» که طی ماه‌های اخیر توجه بسیاری از شرکت‌ها را به خود جلب کرده بود، اکنون با چالش‌های جدی مواجه شده است. شرکت‌هایی که تنها دو ماه پیش استراتژی خود را به خرید و نگهداری ارزهای دیجیتال تغییر داده بودند، حالا برای تقویت ارزش سهام خود به بازپرداخت سهام روی آورده‌اند و حتی برخی از آن‌ها برای این کار بدهی تازه‌ای ایجاد کرده‌اند.
در هفته‌های اخیر دست‌کم هفت شرکت این مسیر را انتخاب کرده‌اند که پنج مورد از آن‌ها ارزش بازارشان پایین‌تر از دارایی‌های رمزارزی موجود در ترازنامه‌هایشان است. این وضعیت نگرانی جدی سرمایه‌گذاران را به همراه داشته و پرسش‌های تازه‌ای درباره کارآمدی این مدل تجاری مطرح کرده است.
آدام مورگان مک‌کارتی، تحلیلگر ارشد شرکت تحقیقاتی Kaiko، در این باره هشدار داده و گفته است: «شرکت‌ها تنها در تلاش هستند زمان بخرند و شرایط را حفظ کنند تا شاید از موج بعدی رشد قیمت رمزارزها بهره‌مند شوند.» به گفته وی، بسیاری از این شرکت‌ها به‌مثابه «خانه‌ای روی کارت» هستند که با کوچک‌ترین فشار ممکن است فروبپاشند.
یکی از نمونه‌های اخیر، شرکت Semler Scientific است که فعالیت خود را از حوزه فناوری سلامت به جمع‌آوری بیت‌کوین تغییر داده بود و اخیراً توسط شرکت سرمایه‌گذاری Vivek Ramaswamy مورد هدف قرار گرفت. این معامله نشان می‌دهد شرکت‌هایی که ارزش بازاری کمتر از دارایی‌های رمزارزی خود دارند، به‌سرعت به اهدافی جذاب برای تصاحب تبدیل شده‌اند.
بررسی‌ها نشان می‌دهد در سال جاری ده‌ها شرکت با وام گرفتن یا فروش سهام جدید تلاش کرده‌اند نقدینگی لازم برای خرید بیت‌کوین، اتر و سولانا را فراهم کنند. این روند با الهام از مایکل سیلور، مدیرعامل شرکت MicroStrategy آغاز شد؛ شرکتی که پس از ورود گسترده به بیت‌کوین در سال 2020 ارزش آن از 100 میلیارد دلار عبور کرد.
با این حال، واقعیت کنونی چیز دیگری است. بسیاری از شرکت‌های موسوم به «خزانه‌داری رمزارزی» یا در حال زیان‌دهی هستند یا عملاً به شرکت‌هایی پوسته‌خالی شباهت دارند که تنها ارزش رمزارزی ذخیره‌شده در آن‌ها ملاک قیمت سهام است. برای نمونه، شرکت بیوتکنولوژی 180 علوم زندگی ماه گذشته با تغییر نام به اتزیلا، سرمایه‌گذاری در اتریوم را آغاز کرد. با وجود در اختیار داشتن حدود 460 میلیون دلار اتر، ارزش بازار این شرکت به 416 میلیون دلار سقوط کرده و سهام آن از اوت تاکنون 76 درصد افت داشته است.
این شرکت اخیراً 80 میلیون دلار وام جدید با وثیقه‌گذاری دارایی‌های اتریوم خود از بخش رمزارزی شرکت DRW دریافت کرده و قصد دارد این مبلغ را برای بازخرید سهام در قالب یک برنامه 250 میلیون دلاری هزینه کند. اقدامی که به باور کارشناسان، نشانه‌ای از ضعف مدل خزانه‌داری رمزارزی است.
الیوت چون، شریک مشورتی در شرکت Crypto Architect Partners، در این زمینه تصریح کرد: «درصد بسیار اندکی از این مدل کسب‌وکارها موفق هستند. تأمین مالی بازخرید سهام به‌جای خرید دارایی‌های رمزارزی، عملاً خلاف فلسفه خزانه‌داری رمزارزی است.»
تحلیلگران معتقدند در حالی که بازخرید سهام معمولاً اقدامی مرسوم در شرکت‌های عمومی محسوب می‌شود، اما برای شرکت‌هایی که استراتژی خود را بر پایه دارایی‌های رمزارزی بنا کرده‌اند، این اقدام می‌تواند نشانه‌ای از پایان یافتن اعتماد به این مدل تجاری باشد.
نظرات کاربران