کاهش نسبت P.S در بازار: آیا فرصت‌های جدید سرمایه‌گذاری در پیش است؟

به گزارش مالی3، نسبت قیمت به فروش (P/S) بازار سرمایه ایران، از اوج ۱.۹۳ واحد در اردیبهشت ماه، طی هفته‌های اخیر کاهش یافته و به ۱.۷۵ واحد رسیده است. این کاهش، در کنار تحلیل‌های بنیادی از رشد درآمد صنایع و تقسیم سود پیش‌رو، می‌تواند فرصت‌های سرمایه‌گذاری جذابی را در بازار ایجاد کند. این گزارش به بررسی این پدیده و ارائه چشم‌اندازی برای سرمایه‌گذاران می‌پردازد.

تحلیل کاهش نسبت P/S:

نمودار “بورس ایران قیمت به درآمد (P/S-TTM)” نشان می‌دهد که این نسبت در اردیبهشت‌ماه به حدود ۱.۹۳ واحد رسیده بود، اما پس از آن، روند نزولی را در پیش گرفته و اکنون در حدود ۱.۷ واحد قرار دارد. این کاهش می‌تواند ناشی از عوامل مختلفی از جمله اصلاح قیمت سهام، انتظار افزایش درآمد شرکت‌ها یا ترکیبی از این دو باشد.

پیش‌بینی‌ها و نقاط حمایت بنیادی:

محاسبات اولیه با در نظر گرفتن دو عامل مهم، نشان می‌دهد که نسبت P/S پتانسیل کاهش بیشتر تا محدوده ۱.۴۸ را دارد:

1. تقسیم سود پیش‌رو: بسیاری از شرکت‌ها در بورس ایران در آستانه مجامع عمومی سالیانه و تقسیم سود نقدی (DPS) هستند. تقسیم سود معمولاً منجر به کاهش قیمت سهام پس از مجمع می‌شود، اما این کاهش، به دلیل خروج سرمایه از سهم برای مدت کوتاه، موقتی است و به لحاظ بنیادی ارزش شرکت را تغییر نمی‌دهد. انتظار تقسیم سود بالا، می‌تواند جذابیت سهم را برای سرمایه‌گذاران بلندمدت افزایش دهد.

2. رشد درآمد صنایع در بهار نسبت به بهار ۱۴۰۳: گزارش‌ها و پیش‌بینی‌ها حاکی از رشد قابل توجه درآمد بسیاری از صنایع در فصل بهار ۱۴۰۴ نسبت به مدت مشابه سال گذشته است. رشد درآمد، به طور مستقیم بر کاهش نسبت P/S تأثیرگذار است، زیرا صورت کسر (قیمت) ثابت می‌ماند در حالی که مخرج کسر (فروش) افزایش می‌یابد.

محدوده ۱.۴۸ واحد برای نسبت P/S، به لحاظ بنیادی یک “حمایت نسبتاً کم‌ریسک” در نظر گرفته می‌شود. سابقه بازار نشان می‌دهد که بورس ایران در اواخر سال ۱۳۹۷ و یک بار دیگر در آبان ۱۴۰۳، در چنین محدوده P/S قرار داشته است. با این حال، تمایل تاریخی بازار به سطوح بالاتر P/S نشان می‌دهد که این محدوده می‌تواند نقطه شروعی برای رشد مجدد باشد.

استراتژی‌های سرمایه‌گذاری:

با توجه به این تحلیل‌ها، علی‌رغم لزوم تمرکز بیشتر بر مدیریت ریسک در شرایط فعلی بازار، می‌توان با جسارت بیشتری به تحلیل و تصمیم‌گیری در مورد گزینه‌های سرمایه‌گذاری پرداخت. توصیه‌های کلیدی برای سرمایه‌گذاران عبارتند از:

• تمرکز بر شرکت‌های با رشد درآمد با اهمیت: سهامی که انتظار می‌رود در فصل بهار ۱۴۰۴ نسبت به بهار سال گذشته رشد درآمد قابل توجهی داشته باشند، باید در اولویت بررسی قرار گیرند.
• انتخاب شرکت‌های P/S محور: برخی صنایع یا شرکت‌ها، به طور سنتی بیشتر بر مبنای نسبت P/S مورد ارزش‌گذاری قرار می‌گیرند. شناسایی این شرکت‌ها و مقایسه نسبت P/S فعلی آن‌ها با میانگین تاریخی و صنعتی، می‌تواند مفید باشد.
• توجه به شرکت‌های با تقسیم سود مناسب: شرکت‌هایی که انتظار می‌رود سود نقدی مناسبی تقسیم کنند، می‌توانند برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال بازدهی کوتاه‌مدت یا سرمایه‌گذاری با دید دریافت سود هستند، جذاب باشند.

نتیجه‌گیری:

کاهش نسبت P/S بازار به محدوده فعلی، و پتانسیل کاهش بیشتر آن تا ۱.۴۸ واحد، نشان‌دهنده یک فرصت بالقوه برای سرمایه‌گذاران بنیادی است. این محدوده تاریخی، به عنوان یک نقطه حمایت مهم عمل کرده و بازار تمایل به صعود از آن را نشان داده است. با رویکردی هوشمندانه و تمرکز بر سهام شرکت‌هایی با رشد درآمد قوی و سیاست‌های تقسیم سود جذاب، می‌توان در این شرایط از فرصت‌های موجود در بورس ایران بهره برد.